好像率，小鹏汽车已周边增长拐点。

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即便抛开MONA车型的销量不计，当今的小鹏也正处在其界限化膨大的前期，而且其将会很快步入到这一膨大进程中。

但，事物的发展并不是随心所欲的，是以小鹏的增长也会面对内素性的阻力问题，而这一矛盾的清楚很可能将艳丽着它这一轮界限增长的结点。

这篇著作将通过回溯小鹏往日一年的发展斥逐，来呈现小鹏行将步入增长拐点的逻辑成因，进而再通过事物大宗从长入到对立的变化规则，来展现小鹏这一轮增长从拐点到结点经过中的矛盾滚动。

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小鹏的要领论和逻辑已得回正反馈

一年前正处在公论旋涡中的小鹏汽车，向市集抛出其要扭回身处不利场面的要领论（可参考著作《从意志到共鸣，小鹏的要领论》），其中的主要绩效考察点包括：

1、在司帐上尽快“出清”小鹏早期E平台的业务和财富（即G3和P5车型），包括关系的劝诱和存货等，以此小鹏在财务上将一次性解脱这一恒久拖油瓶，从而也向市集提前开释了2023Q3财务的悲不雅指导；

2、依托那时还具备行业性价比的G6车型，小鹏要在2023Q4竣机要体2万的月托福量以及毛利率扭亏；

3、完成收购滴滴的智能车业务，为15万元级智驾车型（即MONA M03车型）的尽快上市奠定基础，同期，依托滴滴B端渠说念的独到上风完满该车型的快速上量，成为小鹏合座销量增长的主引擎之一；

4、在大众集团完成计谋入股后，小鹏要捏续鼓吹与大众的配合深度，这不仅包括，以时刻支捏的业务形态向大众（安徽）提供小鹏D平台（即G9和P7的坐蓐平台）的整车处理决议，从而匡助大众中国打造两款B级纯电车型；同期还包括，共同研发未回电动车平台、软件时刻以及供应链方面的潜在配合空间，从而完满两边的互惠共赢。

遵奉这套要领论，联接上述考察骨子，再看往日一年小鹏的具体发展情况和成果：

1、2023Q3和2023Q4小鹏的季度托福量远离为4万辆和6万辆，合座毛利率远离为-2.7%和6.2%，其中，汽车销售业务的毛利率远离为-6.1%和4.1%，标明彼时的G6确乎具备权贵的市集竞争力和性价比，使得小鹏的规画改善计算得以初现成效；

2、2023年11月小鹏矜重收购滴滴智能车业务财富，这部分见地公司被并入小鹏表内，以此滴滴得回小鹏增发的超5800万股（那时占3.25%的总股本）；2024年7月底小鹏已运转坐蓐量产车MONA M03，滴滴再次得回小鹏增发的超460万股（约占刊行后总股本的0.24%），标明小鹏和滴滴的配合正处在告成鼓吹中，4个交割阶段已经完成了前2个；

3、2024年9月是M03上市的首月，其总托福量超过1万辆，匡助小鹏取得了21352辆月度托福量的新记录，而且M03的订单量也很可不雅（据悉9月中旬就超7万辆的订单数），这与滴滴渠说念不无关系，而只消M03车型能够在接下来的13个月内达成10万辆~18万辆的累计销量，且25%的销量比例来自于to C端，那么滴滴将按具体销量比例得回小鹏增发的最多超1400万股，从而完成两边配合的第3个交割阶段；

4、2023年12月大众集团完成对小鹏的股份购买条约，小鹏向大众增发超9400万股（占刊行后总股本的4.99%），往还价钱计算超7亿好意思元，往还商定小鹏提供G9车型的平台时刻以及车联网和ADAS软件，与大众集团共同开发两款纯电B级车，将于2026年投产并在中国销售；

5、2024年2月小鹏与大众集团订立对于平台和软件时刻的辘集开发条约，而且就两边车型和平台的共用零部件达成辘集采购计算，标明两边的计谋配合在鼓吹加深，触及的骨子和内涵更广；

6、2024Q1小鹏仅托福不到2.2万辆车，但其合座毛利率来到了12.9%，其中，汽车销售业务的毛利率为5.5%，奇迹偏激他收入的毛利率为53.5%，标明小鹏通过向大众输出智能化时刻取得了大幅的营收增长，从而权贵栽植了小鹏合座的财务结构；

7、2024年4月小鹏与大众集团进一步订立电子电气架构（EEA）时刻计谋配合框架条约，小鹏不错基于其最新一代EEA（刻下是X-EEA 3.5，G9上的则是X-EEA 3.0）来与大众集团辘集开发新的电子电气架构CEA，大众则会把CEA期骗在中国的特供平台CMP上；

8、2024Q2小鹏也只托福了3万辆车，但合座毛利率进一步增长至14.0%，其中，汽车销售的毛利率为6.4%，奇迹偏激他业务的毛利率为54.2%，意味着相较2024Q1，在界限莫得发生彰着变化的情况下，小鹏的合座资本得到了一定的优化，这可能收货于与大众辘集采购的斥逐；

9、2024年7月小鹏与大众集团矜重订立EEA的辘集开发条约，两边将全力为大众在中国的CMP和MEB平台开发上述CEA，两边将在广州和合肥建设辘集开发形势组，展望首台搭载CEA的中国坐蓐的大众品牌车型将于24个月内完满量产；

10、2024Q3小鹏托福了近4.7万辆车，按照界限的增长以及小鹏与大众捏续深切配合的斥逐来看，好像率，2024Q3小鹏的财务结构还将会进一步得到优化。

可见，尽管本岁首行业新一轮的价钱战对小鹏的销量组成了权贵负面影响，但小鹏的财务结构仍然取得了冉冉向好的发展斥逐，这相比充分的响应出，一年前小鹏向市集展现的这套要领论确乎见效。

也就标明，往日一年小鹏的发展逻辑已经跳出了行业大宗因价钱战带来的同质化竞争的情状和模式，这是因为小鹏在算作整车厂的主要身份除外，衍化出了上游供应商的新身份，从而使其得以暂时跳出界限化竞争的狰狞模式。

而当今的小鹏（以其近期推出P7+新车型的动算作艳丽），已经展现出其具备跟进/加入行业价钱战的可能性和可行性，跟着其与大众计谋配合的不绝鼓吹和深切，小鹏的增长后劲将被捏续激励和开释。

至少在将来的两三年时候里（因为小鹏的统共界限还不大），小鹏的这套要领论和发展逻辑仍然会是一种相对顺畅且明晰的存在及呈现。

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决定小鹏要领论见效的关节——大众

事实上，在往日一年中，小鹏呈现出的最大问题即是，其根底无力参与到价钱战中，难以跟进行业不绝下行的价钱均线，这就快速减弱了其前年推出的重磅车型G6的市集竞争力，也就顺利导致其本年上半年销量的“断崖式”下落。

这背后照旧被“小界限、高研发、高资本”等因素所不断的斥逐。

而与滴滴的配合，小鹏有时能够在有限程度上改善这些不断因素，但却很难透顶改革其身处价钱战中的被迫场面。

MONA M03定位A级紧凑型纯电车，其非智驾版（订价为11.98万元和12.98万元）在行业同级别中并不具备彰着竞争力，但其智驾版（订价15.58万元）基本算是现阶段市集中的唯一份，具备依靠智驾进行各异化竞争的实力。

之是以会出现智驾版和非智驾版竞争力的分化，个东说念主觉得照旧与M03的订价锚点联系。

明面上，M03的订价权诚然在小鹏手上，但其真确的价钱锚点被圈定在滴滴体系内，因为滴滴与小鹏的第3和第4个SOP交割条件需要滴滴渠说念消化3/4的野心销量，是以M03的订价更多要参照网约车行业的市集价钱，这就松手了M03的毛利上限，小鹏要得回更高毛利需要智驾版的走量。

从运营车司机的角度研讨，智驾版与非智驾版存在2.6万元~3.6万元的差价，在器用属性的框定下，展望智驾版的网约车浸透率可能并不会理思。

相较B端而言，智驾版在C端的浸透率可能会更高，但在同等价位下，破钞者也能够触及比M03更高等别的车型（这亦然行业价钱战斥逐的体现），在这种情况下，M03智驾版在C端的浸透率还需要市集的进一步反馈来作念推算。

但，就小鹏与滴滴在SOP交割条件中将B端和C端的箝制比例被细目为3:1，以及9月份M03的首月销量信息中也并未流露智驾版的浸透率来看，小鹏依靠智驾版赚取高毛利的空间相比有限。

是以，哪怕M03能够匡助小鹏在界限上取得增长，但也难以权贵改善其财务结构，进而小鹏也就很难跟进行业的价钱竞争。

不外，从小鹏最新发布的新车型P7+着实立和预售价钱来看，这款车已经呈现出市集中较强的家具力和价钱力，刻下其在手订单量也十分可不雅。

这背后的决定因素即是小鹏与大众在计谋配合上的层层鼓吹，小鹏不仅从大众上得回了通晓且冉冉增长的时刻研发奇迹收入，同期还在部分零部件上与大众达成了辘集采购，完满了自己的开源和降本，从而吊销了上述恒久不断小鹏发展的“小界限、高研发、高资本”等因素。

大约上，凭据2024Q1和2024Q2小鹏的奇迹偏激他收入的变化情况推测，这两季度小鹏从大众录得的收入好像远离为5亿元和6亿元，跟着两边计谋配合的鼓吹，展望2024年小鹏从大众至少可得回超20亿元收入，而且到2026年之前这将会是一笔相比通晓的收入开端。

按照2023年小鹏的销量界限和汽车销售收入推算，2024年其汽车销售收入好像在300亿元，这意味着依靠来自于大众的收入，小鹏至少能够得回车均超6%的降价空间，若是再将与大众辘集采购的降本研讨进来，小鹏单车的降价空间可能会在10%掌握。

这也即是这次P7+车型具备如斯家具力和价钱力的原因，以此，小鹏也就寻得了跟进行业价钱战的操作空间。

那么浅薄再看小鹏与滴滴的配合，小鹏能够顺利得回的即是界限上的增长，但很可能难以改善其财务结构，也就无法让小鹏跟进行业的价钱战，进而导致小鹏也难以打造具备行业竞争力的新车型。

而在小鹏与大众的配合中，小鹏能够顺利得回财务结构的改善，以此，小鹏也就具备自主扩界限的才智，一是不错汲取顺利降价的方式扩界限，二是不错通过打造更多肖似P7+这么具备竞争力的新车型来完满界限增长。

可见，不管是与滴滴的配合照旧与大众的配合，小鹏最终齐不错得回界限上的增长，但与大众的配合能够顺利改善小鹏身处行业价钱战的被迫处境。

因此，在小鹏的要领论中，大众才是决定其发展逻辑是否见效且顺畅的关节。

为了告成扩界限，小鹏于2023年押注了王凤英和经销渠说念，其销售实体门店数目从2023Q3最低的395家快速增至2024Q2的611家，不到一年时候渠说念数目增长超50%，而这照旧在小鹏销量莫得发生权贵变化下完满的渠说念增长，这也夸耀出王凤英在传统经销渠说念上的业务才智，展望2024底小鹏门店数可能会接近800家，遮掩超200座城市。

可见，小鹏也已经为其界限化的前期，作念足了准备。

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界限化的结点将出当今矛盾切换之间

从大众的视角来看，其之是以会捏续支捏小鹏的扩界限计算，中枢在于其需要用市集的方式来磨真金不怕火这一配合资伴的时刻价值和营业价钱，是以在这段磨真金不怕火期里，小鹏和大众的矛盾关系（即长入和对立的关系）中，更多呈现的是两者长入的一面。

大众由于早前对中国市集的舛讹判断和布局，导致其不仅错失了中国新动力车市集的红利，还在新动力时刻的研发上难以跟进国内的发展进程，同期还承受着在华财富投资陈述率不绝走低的财务压力（举例大众（安徽）刻下的投资陈述率）。

这就促使大众不得不在中国新动力参与者中物色一个理思的见地公司（这其实是大型集团类公司一贯的作念法），这个公司大约要稳健一些特征，举例，在电动化和智能化上有成体系的时刻储备、界限可控、股权结构/因素浅薄、以及价钱合适等。

天然，其中最关节的照旧时刻，同期最难说明的亦然时刻，对小鹏这家界限发扬并欠安的时刻型公司愈加需要甄别和磨真金不怕火，而惟有说明了小鹏时刻的价值，才有连续鼓吹到对于价钱的形态上。

换言之，7亿好意思元的股权投资、每年20亿元~30亿元的时刻研发奇迹费，也即是大众赐与小鹏充分展现自己时刻才智的磨真金不怕火用度，而小鹏天然也会牢牢收拢这一契机来尽最大可能推广自己的界限，以此来施展自己的时刻价值以及作念高我方的营业价钱。

是以，至少在价值发现的阶段，大众和小鹏的意志齐是高度长入的，即是要用界限的增长来施展这一事物的价值场所。

而两者的对立关系将会在锚定具体价钱的阶段清楚，届时大众可能出现的一系列故作姿态的气派及动作，将会对小鹏的要领论和逻辑组成负面影响。

所谓“成也萧何，败也萧何”，事实上，这亦然小鹏要领论和逻辑中的最大矛盾点，因为事物的发展毫不是随心所欲的，任何事物的发展齐是对立与长入的动态斥逐的体现。

个东说念主觉得，酿成小鹏这一最大矛盾点在于，客不雅上，其已经错过了国内新动力高增长的黄金阶段，导致其当今的界限还很有限，而要实足大的界限才能够让一家车企相沿到行业洗牌的终末。

若是照旧参照此前著作《调结构，咱们到底需要些许家车企？》的不雅点，小鹏可能最终照旧会在这一改行调结构的进程中被整合。

在这还是过中，小鹏的最优解，即是要在有限的竞争时候和市集空间内完满界限和增长的最大化，从而完满自己对价的最大化。

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算作UC创举东说念主、之后成为阿里高管的何小鹏而言，对于这一改行规则并不会生疏，哪怕在特定界限具备再好的时刻才智，但放在一个强界限化的行业中，结局基本齐是注定的。

是以，将来对于小鹏的矛盾和不合，最终将会在大众对其作价的阶段中爆发。

但这亦然后话，至少在刻下这一时点来看，将来两三年小鹏的界限化发展稳健大众和小鹏两边的意志。

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