开端：新浪港股

中金发布盘考说明称，守护小鹏汽车-W（09868）“跑赢行业”评级，守护2024/25年盈利预测。洽商到近期板块估值向好，且公司迎来居品周期达成，上调港股盘算价22%至55港元。公司于近日聚会召开P7+车型的智能驾驶及三电本事一样会，该行合计P7+具备行业跨越的智驾功能与高续航粗劣耗，P7+在上市后有望带动公司销量增长。现常常点，该行合计公司迎来了较好的投资契机。

中金主要不雅点如下：

3Q销量郑重，功绩有望保握改善。

公司3Q销量46，533辆，环比+15.0%，M03车型销量融会强项，自8月27日上市后3Q累计委用10，540辆。功绩维度，总体看来天然居品结构环比有所下滑，但3Q鸿沟向好，该行瞻望供应链降本有望达成，专家EEA架构相助收入也盘算于3Q开动计入至报表中，但洽商到公司近期新车型及智能驾驶结构，用度或相对刚性，冷漠对3Q功绩保握郑重预期，该行瞻望4Q销量及报表有望迎来更大幅度改善。

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经受纯视觉本事道路，同级跨越智驾才智。

智能化方面，P7+首发搭载AI天玑5.4.0，不错不分场景全量使用端到端大模子。量化来看，P7+扶植全场景智能驾驶与全场景停车，智能驾驶拟东说念主感培植4倍，智能停车一把泊入率培植20%。此外，P7+经受纯视觉有盘算，其AI鹰眼视觉有盘算经受单像素LOFIC架构有盘算，可在逆光、大光差、暗光等环境下实现更强的信息收集才智，此外该架构有盘算的视觉感知范围大幅培植，不错显著分手语义信息。

能耗融会优异，P7+具备上量后劲。

三电方面，P7+百公里能耗11.6kWh，CLTC续航里程可达710km，主因公司在想象与制造、三电处置、热处置与驾驶限度方面加大插足，带动续航培植。具体来看，P7+风阻悉数为Cd

0.206，带动续航培植23.3公里；搭载高效三电处置，全系标配800V超等电驱系统，带动续航培植10公里；搭载X-HP

3.0智能热处置，带动续航培植26公里；P7+具备精确驾驶限度才智，笼罩东说念主驾和智驾，带动续航培植17.6公里。总体来看，该行合计P7+有望带动公司进入增长后劲更大的20万元级别市集，对比看，20万元价钱段内以大空间、家庭出行和智能驾驶为特质的纯电居品供给较少，P7+车型在居品打造上具备上风和上量后劲。

风险

新车和自动驾驶需求不足预期，与专家相助不足预期。

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